随着供给侧结构性改革的不断深化，我国金融体系结构是否与转型升级中的经济结构相匹配？在日趋丰富和复杂的金融体系中，钱都去哪了？资金是否流向了实体经济？小微、三农等社会薄弱环节和民营企业的融资需求是否得到有效满足？绿色信贷是否足够支持绿色经济发展？实体经济的直接融资比重是否有所提高？等等。

应当主动加强人民币和欧元、日元、英镑等国际货币的合作，通过本币合作优化全球货币篮子的构成，推动完善更加平等互利的国际货币治理体系。一带一路为凝聚更多国家共识，探索完善全球多边投融资和贸易合作新规则提供了平台。

按照中国人民银行的统计数据，截至2018年5月末，M2余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点。党的十九大报告明确要求：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住不发生系统性金融风险的底线。重点推动资源类大宗商品的人民币计价结算 石油等资源类大宗商品具有鲜明的金融属性。在金融市场欠发达的沿线国家，着重提供人民币清算结算、存款贷款、外汇交易等基础类金融产品，培育人民币的国际市场需求。加快落实一带一路建设是突破以美国为核心的地缘政治经济圈封锁的关键，可以通过加强本币合作等金融创新方式打造一带一路多层次金融平台，建立长期、稳定、可持续、风险可控的一带一路金融保障体系，降低美元独大带来的美国货币政策外溢性风险，完善平等互利的全球经济金融治理体系。

实现大宗商品的计价和结算货币绑定权往往是该国货币成为国际主导货币的重要条件，也是在国际贸易领域加强本币合作的关键性途径。加强本币合作应当把握的总体要求 从国际货币发展史的角度看，中国经济深度融入全球化后，人民币国际化是大势所趋的历史选择。员工期权在1980年代出现之后，在美国影响非常大，以至于到1990年代，不管是新创立的美国公司，还是成熟的上市公司，很多都在采用。

（4）从1994年到1998年，标普500的成员公司所发的员工期权价值，累计增长4倍多。这么巧妙的期权激励架构，使得美国的创业创新活力超前所有其它国家，到今天也被众多中国创新公司采纳。可是，对于像邀请孙挺的这样已经取得一些成功的新公司，估值已经10亿，每股10元，那么，如果白给孙挺20万股，这等于是在他还没做出业绩的时候，就给他200万元股权，其他高管和现有股东怎么会同意呢？况且，即使通过孙挺的努力、将来股价翻倍达到每股20元，孙挺只会得到200万元的额外收益，这当然让孙挺冒的风险得到一些补偿，但激励还不一定够。到底该怎么看待这些期权的价值呢？他们听说过好多人因为公司期权而发大财的，但不知道其中的道理。

这家公司给他的条件是月薪3万元，没有奖金，但有120万股公司期权，其中四分之一的期权在报到上班后马上生效，剩下的在未来三年里每过一年生效四分之一，这样3年后全部生效。但是，在他工作三年后，对公司足够投入，在公司的实际股权利益也够多了，不用担心他跑路。

其次，公司授予孙挺期权时，行权价一般锁定在授予期权当天的股价，或者之前一些天内的平均股价。一般讲，公司越小、发展前景风险越大，越倾向使用股票期权。但其实，期权是好东西，关键是要使用得当。这些期权显然要跟任职紧密挂钩。

它最好的一点，是让那些有特殊才能但没有资本的人，可以通过期权安排解决激励挑战问题，使他们的才华潜力得以最大化发挥。另一方面，这样的公司将来前景不确定，要孙挺放弃目前舒适的工作和稳定奖金，去冒险加入创业公司，如果只是给他固定的奖金，那么，即使公司做成功了，他也就最多得到固定的奖金，而假如公司今后失败，他就会失去一切。所以，直接给股份对股东、对孙挺可能都不是很理想的安排。再就是，对于新创立的公司而言，直接授予员工股份可能对股东和员工都不理想，更好的双赢安排是给予员工期权。

比如，前面说了，孙挺一报到上班，四分之一的期权（30万股期权）立即生效，之后三年里每年又生效四分之一。不确定性太大的创业创新环境下，基于奖金的激励难以激发创业活力。

到孙挺行权认购股票时，公司才把那时的股票价格跟行权价之间的差额记为成本。因此，员工股票期权不仅是股东们喜欢的，也是骨干创业员工热烈拥护的。

由于孙挺的期权行权价等于当下的股价，这种期权对公司的当下成本为零（因为如果立即行权，孙挺得不到任何好处，行权价跟目前的股价一样），不影响当年的公司盈亏。美国电子业协会在1998年对1000个上市公司做调查，得出以下结论：（1）53%的公司给所有员工发股票期权。为什么这么说呢？期权激励跟其它形式的激励手段相比，有哪些优势？ 孙挺今年28岁，在上海一家电商公司做工程师，每月工资3.5万元，年末还有5万元左右的奖金。因为这家公司还没有上市，没有每天或每周的股价，所以，只能根据最近一轮的融资估值，也就是每股10元。对于孙挺和他父亲来说，这是头一回面对股票期权，还搞不太懂。所以，几乎所有公司都不愿意把行权价设定在低于当时股价的水平上。

比较典型的行权窗口为10年。相比之下，前面说到的员工期权方案就没有这些问题。

原因是成熟行业企业的风险低、不确定性小。期权是任何希望激发创新创业活力的国家所不能缺的工具。

员工期权操作细节 我们再看看员工股票期权的一些细节。这种额外期权的奖励条件可以多种多样，也可以基于公司收入、总利润等来约定。

（2）88%的高科技公司给所有雇员发股票期权。这种期权跟一般交易所交易的期权基本一样，差别在于这是公司直接给员工发放的激励，员工不会为此支付期权费用，但得到在到期日之前以事先约定的行权价认购公司股票的权利。也就是，这是一种认购期权，孙挺现在无需支付费用，但如果公司将来每股价格超过10元的行权价，超出的部分就是他在未来赚的。一旦锁定，行权价在期权有效期内不再变动，董事会批准的特例除外。

看到这些后，你可能会好奇，期权激励在理论上听起来不错，在实际中有效吗？美国硅谷作为世界创新创业中心的成功，那么多的国家和地区都在模仿，这本身就证明期权激励是有效的。金融其实很简单 看到期权如果使用不当会导致恶果之后，你可能对期权、期货看法很负面。

（3）年收入不到5000万美元的小公司中，74%给所有员工发股票期权。根据英国《金融时报》报道，到2017年，美国新创业公司中，普通员工（不含高管）持有的股票期权占公司股权的20%，而在西欧新创业公司，普通员工期权只占公司总股权的10%。

因此，如果只是奖金承诺，孙挺所冒的风险跟他最好结局下的所得是不对称的到底该怎么看待这些期权的价值呢？他们听说过好多人因为公司期权而发大财的，但不知道其中的道理。

看到这些后，你可能会好奇，期权激励在理论上听起来不错，在实际中有效吗？美国硅谷作为世界创新创业中心的成功，那么多的国家和地区都在模仿，这本身就证明期权激励是有效的。而如果公司不成功，股价跌破10元，那么，孙挺的这些期权就会一文不值。由于孙挺的期权行权价等于当下的股价，这种期权对公司的当下成本为零（因为如果立即行权，孙挺得不到任何好处，行权价跟目前的股价一样），不影响当年的公司盈亏。因此，员工股票期权不仅是股东们喜欢的，也是骨干创业员工热烈拥护的。

一天，他高兴地打电话给父亲，说一家刚创业一年的公司在挖他去做技术总监。（4）从1994年到1998年，标普500的成员公司所发的员工期权价值，累计增长4倍多。

对于孙挺和他父亲来说，这是头一回面对股票期权，还搞不太懂。当然，行权价也可以低于最近的股价，比如低于10元，但如果行权价被锁定很低，则在会计上这个差价要被算到当年的员工薪酬成本，会降低公司当年的利润，而且孙挺得到这些期权后当年可能要为低于10元的那部分行权价缴纳个人所得税（因为那等于是公司直接送钱给孙挺）。

美国电子业协会在1998年对1000个上市公司做调查，得出以下结论：（1）53%的公司给所有员工发股票期权。这种差别促使美国的创业创新远高于西欧国家。

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文章来源：天狐定制

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